ग्रीनलैंड को लेकर अमेरिका और यूरोप के बीच बढ़ता तनाव अब खुले कूटनीतिक बयानों और रणनीतिक संकेतों से आगे निकलकर वैश्विक वित्तीय प्रणाली के एक बेहद संवेदनशील हिस्से—अमेरिकी ट्रेज़री बाज़ार—तक पहुंच गया है। बाज़ारों में चर्चा उस रणनीति की है, जिसे ट्रेडिंग सर्किल में अनौपचारिक रूप से ‘बॉन्ड किल स्विच’ कहा जा रहा है।
इस अवधारणा का आधार सरल लेकिन प्रभावशाली है। अमेरिका दुनिया का सबसे बड़ा कर्ज़ लेने वाला देश है और उसकी आर्थिक स्थिरता अमेरिकी ट्रेज़री बाज़ार पर निर्भर करती है। इस कर्ज़ का एक बड़ा हिस्सा विदेशी सरकारों और संस्थानों के पास है, जिसमें यूरोपीय देशों की हिस्सेदारी महत्वपूर्ण मानी जाती है। ऐसे में यूरोप की ओर से बॉन्ड खरीद या निवेश प्रवाह को लेकर दिया गया कोई भी संकेत—भले ही वह प्रत्यक्ष कदम न हो—यील्ड, डॉलर और वैश्विक पूंजी प्रवाह को प्रभावित कर सकता है।
विशेषज्ञों का मानना है कि यूरोप अचानक बड़े पैमाने पर अमेरिकी ट्रेज़री बेचने जैसा कदम नहीं उठाएगा। ऐसा करना यूरोपीय बैंकों, पेंशन फंडों, बीमा कंपनियों और एसेट मैनेजर्स के लिए भी जोखिम भरा होगा, क्योंकि वे स्वयं भारी मात्रा में अमेरिकी बॉन्ड रखते हैं। तेज़ बिकवाली से वैश्विक वित्तीय स्थिरता पर भी असर पड़ सकता है, जिसका दुष्प्रभाव यूरोप पर ही लौटकर आएगा।
इसी वजह से जिस रणनीति पर चर्चा हो रही है, वह अधिक संतुलित और धीरे-धीरे लागू की जाने वाली मानी जा रही है। इसमें पहला कदम नई अमेरिकी ट्रेज़री खरीद को धीमा करना या रोकना हो सकता है और ताज़ा निवेश को यूरो ज़ोन के सरकारी बॉन्ड, विशेषकर जर्मन बॉन्ड, की ओर मोड़ना शामिल है। इससे अमेरिकी बॉन्ड की मांग कमजोर हो सकती है, यील्ड बढ़ सकती है और वॉशिंगटन के लिए कर्ज़ लेना महंगा हो सकता है।
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दूसरा पहलू संकेतों और सार्वजनिक बयानों से जुड़ा है। यदि यूरोपीय सरकारें या केंद्रीय बैंक यह संकेत देने लगें कि अमेरिकी नीतियों के चलते ट्रेज़री जोखिमभरी होती जा रही हैं, तो बाज़ार खुद प्रतिक्रिया दे सकता है। बॉन्ड ट्रेडर अक्सर भावनाओं और अपेक्षाओं पर तेज़ी से प्रतिक्रिया करते हैं, जिससे निजी निवेशकों की बिकवाली बढ़ सकती है।
बाज़ारों में इसके शुरुआती संकेत दिखाई देने लगे हैं। डॉलर में कमजोरी के दौर देखे गए हैं, जबकि यूरो ज़ोन के बॉन्ड—खासकर जर्मन बॉन्ड—एक बार फिर सुरक्षित निवेश के रूप में आकर्षण हासिल कर रहे हैं। यदि यूरोपीय फंड्स अपनी नई खरीद इन्हीं बॉन्ड्स की ओर बढ़ाते हैं, तो वैश्विक पूंजी प्रवाह की दिशा बदल सकती है, जिसका सीधा असर अमेरिकी ट्रेज़री नीलामियों और वित्तीय स्थितियों पर पड़ेगा।
यही कारण है कि इस टकराव में बॉन्ड बाज़ार को टैरिफ या व्यापार प्रतिबंधों से कहीं अधिक प्रभावी युद्धक्षेत्र माना जा रहा है। ऊंची ट्रेज़री यील्ड का मतलब है—महंगे होम लोन, कॉरपोरेट कर्ज़ पर दबाव और शेयर बाज़ार के मूल्यांकन पर असर।
इसका प्रभाव केवल अमेरिका और यूरोप तक सीमित नहीं रहेगा। वैश्विक इक्विटी बाज़ार अमेरिकी यील्ड में होने वाले उतार-चढ़ाव पर बेहद संवेदनशील हैं, जबकि भारत जैसे उभरते बाज़ार डॉलर और पूंजी प्रवाह की दिशा पर करीबी नज़र रखते हैं। यदि अमेरिकी यील्ड लंबे समय तक ऊंची रहती है, तो वैश्विक लिक्विडिटी सख्त हो सकती है और निवेश रणनीतियों को फिर से परिभाषित करना पड़ सकता है।
ग्रीनलैंड का मुद्दा अभी सुलग रहा है, लेकिन असली हलचल प्रेस कॉन्फ्रेंस से ज़्यादा ट्रेडिंग स्क्रीन पर दिखाई दे सकती है। ‘बॉन्ड किल स्विच’ शायद कभी खुले तौर पर न दबाया जाए, लेकिन उसकी संभावना भर ही बाज़ारों और नीति-निर्माताओं को सतर्क रखने के लिए पर्याप्त है।
